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股神PK:西蒙斯“单挑”巴菲特

  股神PK:西蒙斯“单挑”巴菲特
  
  在国内股市散户把巴菲特“视若神明”之时,业内机构却悄悄开始推崇另外一位美国资本市场新“股神”——詹姆斯·西蒙斯,以及他所代表的量化投资思想。上周六,富国扬子课堂走进安徽,开设高级研讨班,富国天鼎(爱基,净值,资讯)基金经理、博士常松和金融界人士,进行探讨,提出了当前量化投资正值难得机遇。量化投资,在基金业的投资思路中,正对传统定性投资提出挑战。
  
  去年股神巴菲特亏15%
  
  “数学家”西蒙斯大赚80%
  
  在目前震荡市场下,投资还有什么新策略?与会人士先从西蒙斯这位典型代表说起。他在国内还不大为散户所知晓,但在华尔街,却已经是一位业绩惊人,同时神秘低调的传奇人物。据常松介绍,作为定性投资者的代表人物——沃伦·巴菲特,在1989-2008年平均年回报约20%。但定量投资者的成功典范——詹姆斯·西蒙斯所领导的基金,在1989-2008年平均年回报约35%。就所投资的业绩来看,10年就相当于把一块钱变成了三十多块钱,20年是一千块,收益相当惊人。
  
  由于进入投资界以来的赫赫业绩,詹姆斯·西蒙斯也被誉为“最赚钱的基金经理”。定量投资让西蒙斯净赚15亿美元,成为全球收入最高的对冲基金经理。更令人惊讶的是,2008年,巴菲特的年回报率约-15%,股神公开声称自己是亏的。而西蒙斯却做到了约80%的年回报率。为何西蒙斯能这么神奇?他本人其实不是正统的商学院毕业生。“西蒙斯在投身华尔街之前,原来是一名数学家”,常松介绍。与美国众多基金公司迥然不同,西蒙斯的公司里少有商学院高材生、华尔街投资分析老手,他招聘的员工基本都是学物理、计算机的。
  
  巴菲特靠“直觉”判断
  
  西蒙斯用电脑为股票“打分”
  
  传统的定性投资,一般人都比较熟悉了。举个例子,如果一位基金经理采用定性投资,那他要以基本面分析研究为核心基础,对上市公司也要调研,注重和管理层的交流,并及时了解学习各类研究报告。也就是说,“是基金经理在综合了所有信息后,依赖主观判断及直觉来精选个股,构建组合”。
  
  而定量投资用一句话说明,就是利用电脑帮助人脑处理大量信息。比如一位基金经理是采用定量投资的,那他必须基于对市场的理解,提炼出能够产生长期稳定超额收益的投资思想。再根据这个投资思想,在全市场挑选符合标准的股票,通过对收益,风险的优化,建构最优股票组合。定量投资一般会通过电脑建立选股模型,并进行打分。(励志文章  www.adminn.cn)以即将发行的富国沪深300量化增强基金为例,它为每只股票打分的依据,包括股票所代表公司的赢利质量、成长空间、市场估值水平,还有不可忽视的市场情绪等。总分由其在各个维度上的分数加权平均获得。“电脑比人脑算起来快多了,那选股肯定厉害啊!”听了这个介绍,课堂上的金融界人士纷纷感叹。
  
  巴菲特也受情绪影响
  
  西蒙斯用“纪律”克服人性弱点
  
  虽然巴菲特的名言:“在别人贪婪的时候恐惧,在别人恐惧的时候贪婪”,已经广为人知,但实际上,定性投资总会受到情绪的影响,而且人脑处理信息的能力是有限的,投股数会受到精力的限制,不利于风险分散,风险控制也多依赖经验。
  
  相比之下,据介绍,由于现代计算机系统可以高效、准确地处理海量数据信息,定量基金经理借助系统强大的信息处理能力,可以在全市场360度寻找投资机会,获取超额收益,具有更大的投资宽度。投资更加客观。另外,系统化的组合构建能够最小化人的情绪对组合的影响,减少人性弱点对投资实践的影响,从而更客观地体现基金经理的投资思想。所以,投资风格更加纪律化。根据富国对于定量基金的模拟业绩,如果以2006年1月-2009年6月,每月末调整组合,组合换手率每期不超过20%为模拟环境,年均超额收益将达到16.57%。不过,专家也提醒,基金在投资运作中可能面临各种风险,既包括市场风险,也包括基金自身的管理风险,技术风险,合规风险等。模拟业绩不代表未来业绩或业绩承诺。
  
  全球资产巨头一半用定量
  
  国内定量基金规模不足1%
  
  常松说,目前全球资产管理规模前几名的公司中,基本一半是采用定量投资,定量投资占主动股票投资整体管理规模的30%左右。量化投资鼻祖BGI(巴克莱投资管理公司)的投资管理规模更是从1977年的30亿美元发展到2008年12月31日的1万5千亿美元,高居全球资产管理规模榜眼,是国内基金2万亿人民币管理规模的五倍。2000年后,美国共同基金行业增长了1.5倍,其中定量规模增加多达四倍。
  
  但数据显示,截至2009年6月30日,国内定量投资规模总量约187亿,在基金管理规模中占比尚不到1%。已成立的定量基金,仅有光大、嘉实、中海量化等几只,可以说量化投资在国内目前还是一块未被开垦的处女地,未来发展空间非常大。其实,从信息技术看,在量化投资运用范围内,是基本与国外同步的,投研人员也具备很好的基本素质。
  
  “长期来看,主动基金跑赢指数的机会是有限的,目前,传统投资方式已经遭遇瓶颈,要在市场上发现一个好的公司太难了。”常松认为,而定量投资另辟蹊径,“这条路上有钱赚”。随着市场更成熟时投资产品多样化需求加强,投资者对量化投资的了解,会有更多量化产品需求。一句话,定量投资机遇难求!

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